從國內(nèi)第一只ETF誕生到今天，已經(jīng)走過了將近六年，如今市場上有17只風格迥異的ETF產(chǎn)品。如何從這些產(chǎn)品中挑選出一只適合自己的呢？作為一種密切跟蹤指數(shù)的產(chǎn)品，ETF的表現(xiàn)與標的指數(shù)密切相關，所以我們就僅從指數(shù)本身來講如何選擇ETF。

　　以過去4個月的市場為例。7月份首先我們看到了一輪市場反彈，且不存在系統(tǒng)性風險。在這一大背景下，我們接下來要做的就是進一步看市場機會出現(xiàn)在哪個板塊，由于房產(chǎn)政策的緊縮，因此傳統(tǒng)周期性行業(yè)的投資機會暫時受到抑制，而對于新興產(chǎn)業(yè)引領的市場憧憬讓中小板和創(chuàng)業(yè)板十分受益。因此當時投資跟蹤大盤股指數(shù)的ETF和跟蹤小盤股指數(shù)的ETF就會有截然不同的收益。那么再往后看，假設一個比較完美的情形，在相當長的一段時間窗口內(nèi)，房產(chǎn)市場保持量升價跌或者價穩(wěn)，通脹持續(xù)溫和，汽車市場復蘇，傳統(tǒng)性行業(yè)兼并重組加快，西部開發(fā)加快，那么必然的，高估值的中小盤、創(chuàng)業(yè)板會出現(xiàn)均值的向下回復，周期性優(yōu)勢股票會出現(xiàn)向上的均值恢復。這樣的話，以周期行業(yè)為主的ETF就會出現(xiàn)階段性的超額收益。

　　以此類推，其實，證券市場和世間萬物一樣，遵循均值回復的規(guī)律，漲得過于瘋狂必然會跌，跌得過度必然會漲，關鍵是對于之前跌的或者不漲的這些行業(yè)，我們需要進行辨別，是永久性進入衰退了，還是仍有機會。我們會發(fā)現(xiàn)A股市場中以周期性行業(yè)為主的指數(shù)和以新興中小板企業(yè)為主的指數(shù)的輪動是必然的，因為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就，核心是投資人是否能夠把握好輪動的轉(zhuǎn)換時點。

　　事實上，ETF為投資者提供了一個投資工具，如果投資者運用正確的ETF，在牛市中的收益可能不會亞于捕捉到一個牛股。(華泰柏瑞基金管理有限公司)