所謂“物極必反”，股市亦是如此。今年以來(lái)市場(chǎng)一路下跌，滬指到達(dá)2400點(diǎn)一線時(shí)才現(xiàn)拒跌。雖然各家基金公司在行業(yè)機(jī)會(huì)的發(fā)現(xiàn)上大同小異，但在擇時(shí)入場(chǎng)上仍難取得一致。許多基金公司在等待市場(chǎng)給出答案。

　　大成基金指出，沒(méi)有人有能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)底部，但有一點(diǎn)可以肯定，即目前的A股已經(jīng)具備投資價(jià)值。該公司表示，發(fā)改委網(wǎng)站日前公布，國(guó)家計(jì)劃2010年西部大開(kāi)發(fā)新開(kāi)工23項(xiàng)重點(diǎn)工程，投資總規(guī)模為6822億元。相對(duì)于2008年的4萬(wàn)億投資規(guī)劃，6800億新增西部開(kāi)發(fā)投資計(jì)劃，是應(yīng)對(duì)海外危機(jī)演化仍然不確定的縮小版經(jīng)濟(jì)刺激政策，標(biāo)志著新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)被列入決策層的議事日程，將增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)性的信心。

　　該公司還表示，當(dāng)前，貨幣信貸環(huán)比增速和耐用品銷售等重要領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)開(kāi)始回升，隨著勞動(dòng)力供應(yīng)緊張趨勢(shì)的延續(xù)，居民收入無(wú)論是名義還是實(shí)際增速都會(huì)上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的內(nèi)在推動(dòng)會(huì)逐漸增強(qiáng)。央行重啟匯改，人民幣升值預(yù)期再起，對(duì)內(nèi)加息預(yù)期降低，境外資金流入加大，這都對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格有利。因此，盡管短期經(jīng)濟(jì)仍會(huì)減速，但鑒于政策趨暖、領(lǐng)先指標(biāo)回升，大成基金表示，對(duì)后市持審慎樂(lè)觀態(tài)度。公司看好家電、航空、保險(xiǎn)、機(jī)械裝備、零售、新能源、節(jié)能減排和大眾消費(fèi)品，關(guān)注銀行和汽車板塊投資機(jī)會(huì)。

　　匯豐晉信的觀點(diǎn)則離樂(lè)觀還有距離。公司日前發(fā)布報(bào)告表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)勁的復(fù)蘇階段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)將步入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段回落期。公司預(yù)計(jì)三季度GDP增速將回落至9%左右，CPI、PPI將逐漸回落至3%左右，投資增速將回落至20%左右，之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。

　　在經(jīng)濟(jì)回落期，政策將成為決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走向的重要因素。首先，伴隨著以房地產(chǎn)為代表的民間投資持續(xù)低迷，政府投資能否重新啟動(dòng)將成關(guān)鍵。在保障房建設(shè)，區(qū)域振興等方面，政府的投資力度大小將在很大程度上決定了未來(lái)投資增速回落的幅度。其次，政府在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面的推進(jìn)力度，以及在刺激消費(fèi)方面的政策舉措，將決定下半年居民消費(fèi)能否繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。如果政府在收入分配改革，消費(fèi)信貸和稅收等方面能夠有更多實(shí)質(zhì)性的政策舉措，那么消費(fèi)將最有可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)中的最大亮點(diǎn)。至于出口，我們判斷三季度將面臨極大的不確定性和不可控性，政府的匯改進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程，都將成為影響出口增長(zhǎng)的重要變量，三季度出口預(yù)計(jì)很難給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜。

　　匯豐晉信表示，將繼續(xù)采取“攻守平衡，精選個(gè)股”的防御型投資策略，繼續(xù)看好如下三個(gè)方向：一是新能源、節(jié)能減排、信息技術(shù)等技術(shù)創(chuàng)新所帶來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)；二是收入分配體制改革所帶來(lái)的食品飲料、零售、醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；三是區(qū)域振興、新農(nóng)村、保障房等城市化進(jìn)程加速所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。記者 黃金滔 鞏萬(wàn)龍