文/王恩博

　　美國財政部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，美國國債總額首次超過37萬億美元。

　　這是什么概念？相當(dāng)于平均每個美國人背債約10.7萬美元，差不多可以買兩輛特斯拉Model Y汽車。如果把這筆巨款換成1美元紙幣，首尾相連可以繞地球赤道超過14圈。

　　如此大筆債務(wù)，美國能還得上嗎？會不會有一天突然“爆雷”？

　　美國債務(wù)為何飛漲？

　　美國債務(wù)飛漲，并非一夜之間的事，而是由多年財政赤字累積而成。

　　美國國會預(yù)算辦公室(CBO)在2020年曾預(yù)測，至2030財年美國國債才會達(dá)到37萬億美元。但2025年，便提前“撞線”。

　　主要原因有兩個：

　　第一，花得太多。美國政府一邊減稅，一邊狂撒錢——軍費、醫(yī)保、社會福利，樣樣不能少。最近通過的“大而美”法案，將債務(wù)上限進(jìn)一步提高了5萬億美元，未來10年預(yù)計赤字還會增加超過3.4萬億美元(不含利息)?；ǖ枚?、借得多，連利息也成了“吞金獸”。2025財年，美國光還利息就要接近1萬億美元，相當(dāng)于每天睜眼先欠約27億美元利息。

　　第二，收得不夠。近幾年，美國稅收占GDP的比例總體已低于戰(zhàn)后歷史平均水平。盡管對外屢屢揮出關(guān)稅大棒，但對內(nèi)大規(guī)模減稅疊加經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，仍然讓財政收入增速趕不上支出膨脹。有專家指出，現(xiàn)在美國的債務(wù)每5個月就多出1萬億美元，這幾乎是過去25年平均速度的兩倍。

　　巨額債務(wù)能否還上？

　　很多人會說，美國不會破產(chǎn)，因為它可以自己印錢。

　　的確，美國的債務(wù)幾乎全部以美元計價，而美元是其自己發(fā)行的貨幣。理論上，美國總能用新債換舊債，把賬一直“滾”下去。美國財政部數(shù)據(jù)顯示，約四分之一的美債由政府內(nèi)部持有，比如社保信托基金，相當(dāng)于左口袋欠右口袋。

　　而且，2024年美國經(jīng)濟(jì)總量超29萬億美元，美元是全球儲備貨幣，美債依然是世界上最受歡迎的安全資產(chǎn)。國際貨幣基金組織(IMF)也認(rèn)為，美債短期違約風(fēng)險很低。

　　但問題是，這種借新還舊的利息成本正越來越高。

　　國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪今年5月宣布，將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，理由正是美國政府債務(wù)和利率支付比例增加。

　　此前，惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾已經(jīng)下調(diào)了美國的主權(quán)信用評級。這意味著，美國在三大主要國際信用機(jī)構(gòu)中的主權(quán)信用評級均失去了AAA的最高等級。

　　還不上債會怎樣？

　　美國知名智庫布魯金斯學(xué)會警告，如果投資者開始懷疑美國的還債能力，后果可能是多米諾骨牌式的：國債利率飆升、美元貶值、進(jìn)口價格上漲，股市和債市同步大跌。

　　在全球金融體系中，美元的作用牽一發(fā)而動全身。據(jù)IMF數(shù)據(jù)，全球近六成外匯儲備是美元，幾乎所有石油、黃金、大宗商品都用美元定價。如果美國財政失控、債務(wù)爆雷，就像在金融體系的心臟引爆一顆炸彈。這不僅是美國的問題，而是全世界的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　雖然美債短期內(nèi)不太可能會像某些“爆雷預(yù)言”那樣瞬間崩掉，但債務(wù)雪球越滾越大，財政空間就越被壓縮?？恐?jīng)濟(jì)體量和美元霸權(quán)，美國當(dāng)然可以繼續(xù)“躺著還錢”，但也可能在某個臨界點被迫作出痛苦選擇。

　　更重要的是，這筆賬不是美國一個國家的事。全球經(jīng)濟(jì)已在同一條船上，一旦債務(wù)風(fēng)浪翻船，浪頭會打到每一個人。在這個問題上，美國該長長心了。