天氣不佳可能使2010年全球天然橡膠產(chǎn)量增幅受限，因內(nèi)在結(jié)構(gòu)原因，2011年天然橡膠供應(yīng)也難以大幅增長(zhǎng)。目前整個(gè)天膠產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存水平不高。天然橡膠需求依然保持旺盛勢(shì)頭。膠市價(jià)差結(jié)構(gòu)預(yù)示膠價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)不大。我們認(rèn)為，滬膠已經(jīng)邁入三萬(wàn)元時(shí)代，膠價(jià)在中長(zhǎng)期依然值得看好，短期來(lái)看，價(jià)格面臨的壓力主要體現(xiàn)在中國(guó)下游終端對(duì)價(jià)格的承受能力有限、季節(jié)性回調(diào)壓力以及國(guó)家的物價(jià)調(diào)控政策(包括拋儲(chǔ))。

　　不穩(wěn)定天氣已經(jīng)對(duì)天膠生產(chǎn)造成明顯影響，這種影響可能延續(xù)到明年。根據(jù)世界氣象組織的報(bào)告顯示，中等偏強(qiáng)的拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)在太平洋赤道地區(qū)形成，并可能持續(xù)到明年第一季度。十月份發(fā)生在海南和東南亞的暴雨天氣就是拉尼娜現(xiàn)象的表現(xiàn)。

　　海外汽車(chē)市場(chǎng)總體平穩(wěn)。美國(guó)和日本汽車(chē)市場(chǎng)持穩(wěn)，而歐洲因?yàn)橄�費(fèi)補(bǔ)貼政策的逐步退出而有所下滑，印度汽車(chē)消費(fèi)仍保持旺盛勢(shì)頭，中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量逼近2009年全年水平，預(yù)計(jì)今年全年國(guó)產(chǎn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)有望突破1700萬(wàn)輛。9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)如期迎來(lái)下半年高峰：當(dāng)月產(chǎn)銷(xiāo)分別完成159.29萬(wàn)輛和155.67萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)24.69%和17.73%，同比增長(zhǎng)16.94%和16.89%。近期中國(guó)汽車(chē)企業(yè)紛紛制定雄心勃勃的產(chǎn)能規(guī)劃，到“十二五”規(guī)劃最后一年的2015年，僅從已經(jīng)統(tǒng)計(jì)的汽車(chē)集團(tuán)的信息來(lái)看，就已經(jīng)達(dá)到3800萬(wàn)輛，加上未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的(如福建汽車(chē)集團(tuán)、眾泰汽車(chē)、陜西汽車(chē)等)，總體規(guī)劃產(chǎn)能在4000萬(wàn)輛，遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)、工信部樂(lè)觀估計(jì)的3000萬(wàn)輛。

　　由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)和汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展，海外輪胎企業(yè)對(duì)行業(yè)看法變得非常樂(lè)觀，并紛紛大幅擴(kuò)大生產(chǎn)能力，調(diào)高未來(lái)幾年盈利水平預(yù)期。10月份中國(guó)輪胎企業(yè)的開(kāi)工率仍然較高，輪胎廠主要用的是之前采購(gòu)的比較便宜的原料，但10月份膠價(jià)大幅上漲，下游輪胎企業(yè)對(duì)膠價(jià)的接受能力有限，買(mǎi)興受到抑制。隨著時(shí)間的推移和輪胎價(jià)格的上調(diào)，輪胎企業(yè)的承受能力將逐步上移。

　　煙片膠和標(biāo)價(jià)的價(jià)差關(guān)系恢復(fù)正常，這跟以往不同，這次是通過(guò)膠價(jià)的上漲尤其是標(biāo)價(jià)的上漲來(lái)修復(fù)的，充分反映了膠價(jià)的強(qiáng)勢(shì)。從內(nèi)外膠價(jià)的比較關(guān)系來(lái)看，國(guó)產(chǎn)資源雖然大量被消耗，但價(jià)格仍然相對(duì)外盤(pán)價(jià)格偏低。歐美買(mǎi)家的旺盛需求使外盤(pán)膠價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，這也將使得國(guó)產(chǎn)膠價(jià)格間接受到支撐。(廣發(fā)期貨 劉孝毅)